亂世中的避風港：搞懂「避險貨幣」，讓你的資產更安全！
最近市場是不是讓你有點霧煞煞？一下中美貿易好像又談好了，關稅暫時鬆一口氣，一下美國那邊的經濟數據又讓人心驚膽跳。身為一個在外匯市場打滾超過十幾年的老司機，我看過太多這種市場上沖下洗的場面。每當這種時候，「避險貨幣」這個詞就會頻繁出現在大家的討論中。但它到底是什麼？為什麼你需要了解它？今天就讓我這個外匯設計師，用最白話的方式，帶你深入了解這個在金融市場中扮演關鍵角色的「避險貨幣」。
說穿了，避險貨幣（Safe-Haven Currency），就是當全球市場出現動盪不安、不確定性飆高，大家嚇得半死的時候，資金會傾向流入的那些相對穩定、風險較低的國家貨幣。你可以把它想像成，當颱風要來的時候，大家都會往堅固的房子裡躲，而這些避險貨幣，就是金融市場中的「堅固房子」。
避險貨幣界的明星球員有哪些？
傳統上，大家公認的避險貨幣主要有幾個：
1. 美元 (USD)：作為全球最強大的經濟體，加上其貨幣是國際貿易和儲備的主要貨幣，美元的流動性和信譽度都非常高。不過，美元的角色比較特別，有時候它本身就是風險的來源（例如美國自身的經濟問題），但多數時候，市場一有風吹草動，資金還是會先往美元靠攏。
2. 日圓 (JPY)：日本是全球最大的淨債權國，意思就是它對外持有的資產遠大於負債。加上日本長期維持低利率甚至負利率，使得日圓成為進行「利差交易」被拋售的貨幣。當市場恐慌時，這些利差交易被解除，資金回流日本，推升日圓。
3. 瑞士法郎 (CHF)：瑞士擁有穩定的政治環境、獨立的貨幣政策以及健全的金融體系，使其成為傳統的避險天堂。瑞士央行有時候甚至會出手干預，避免瑞郎升值過快影響出口。
當然，沒有任何貨幣是絕對的避風港，它們的避險屬性也會隨著全球政經局勢的變化而有所消長。
市場震盪時，避險貨幣如何「動」起來？
讓我們看看最近（假設是2025年初）的市場狀況來實際感受一下。
中美雙方好不容易在2025年初達成了為期90天的關稅減免協議，美國對中方的關稅從之前劍拔弩張的145%大幅調降到30%，而中方也將對美方的關稅從125%降至10%。這消息一出，市場緊繃的神經暫時鬆弛下來，風險偏好（Risk Appetite，簡單來說就是投資人願意承擔風險的程度）明顯回升。
這種時候，你會看到什麼現象？
* **日圓承壓**：因為市場覺得「警報暫時解除」，資金就比較敢從避險的日圓流出，去追逐風險較高但潛在回報也較高的資產。我們可以看到美元兌日圓（USD/JPY）聞訊上漲，一度觸及148.00附近，日內漲幅達到約2%。這就是避險需求降低，日圓相對走弱的體現。
* **美元的雙重角色**：貿易協議的達成，加上美國聯準會官員也對此表示樂觀，認為有助於緩解通膨壓力，這使得市場對於聯準會近期（2025上半年）降息的預期稍微降溫。美國10年期國債收益率也因此小幅攀升至4.45%左右。利率是貨幣的價格，較高的利率預期通常會支撐該國貨幣。因此，美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣的匯率指數）也順勢上漲到約101.74，創下一個月新高。
所以你看，同樣是避險貨幣，美元和日圓在這次事件中的反應就不太一樣。美元因為自身經濟前景和利率預期的變化而走強，而日圓則更多地受到市場整體風險情緒的影響。
| 事件/因素 (以2025年資訊為例) | 對市場風險偏好的影響 | 對美元 (USD) 的潛在影響 | 對日圓 (JPY) 的潛在影響 | 對瑞士法郎 (CHF) 的潛在影響 |
|---|---|---|---|---|
| 中美達成90天關稅減免協議 | 提升 (風險偏好情緒上揚) | 可能因聯準會降息預期降溫而受支撐 | 可能因避險需求下降而承壓 | 可能因避險需求下降而承壓 |
| 美國最新PMI指數不如預期，引發經濟衰退擔憂 | 降低 (避險情緒升溫) | 可能因經濟前景不明朗而承壓，但也可能因避險需求而受支撐 (雙重性) | 可能因避險需求增加而走強 | 可能因避險需求增加而走強 |
| 前美國總統川普再次提出激進的全面關稅政策主張 | 顯著降低 (全球貿易戰擔憂再起) | 短期內可能因資金回流美國避險而上漲，但長期若損害全球經濟，美國亦難獨善其身，美元也可能承壓 | 顯著因避險需求增加而走強 | 顯著因避險需求增加而走強 |
| 地緣政治衝突加劇 (例如特定區域緊張局勢升級) | 顯著降低 (避險情緒急速升溫) | 通常因避險需求而走強 | 通常因避險需求而走強 | 通常因避險需求而走強 |
為什麼你，一個金融初學者，也該懂避險貨幣？
你可能會想：「我又不是專業操盤手，懂這些有什麼用？」問得好！其實，避險貨幣的動向，跟我們的錢包可是息息相關：
1. 影響你的投資組合：如果你有投資海外基金、股票或ETF，這些資產的價值會受到匯率波動的影響。了解避險貨幣的邏輯，能幫助你判斷市場風險，適時調整你的資產配置。例如，當預期市場風險增高時，或許可以考慮增加一些以避險貨幣計價的資產，或者減少風險較高的曝險。
2. 出國旅遊、留學的換匯時機：日圓、美元、瑞士法郎都是國人常接觸到的貨幣。了解它們的避險屬性，可以幫助你抓到相對漂亮的換匯點。例如，當市場恐慌，日圓急升時，可能就不是換日幣去日本玩的好時機。
3. 理解總體經濟的窗口：避險貨幣的流向，就像是總體經濟的風向球。觀察它們的變化，可以幫助你理解全球資金的動態，以及市場對未來經濟前景的看法。
我個人的實戰觀點與經驗分享
在我設計和驗證那三十多套交易系統的過程中，避險貨幣的特性一直是模型中不可或缺的因子。尤其是在某些特定的市場環境下，比如2025年我們看到的，受到前美國總統川普時期貿易政策的潛在影響，投資者一度大量賣出美國資產，導致美元顯著下跌，反而提振了日圓和瑞士法郎等傳統避險貨幣。那時候，彭博美元現貨指數甚至一度創下年度近7%的跌幅。
這種情況下，如果你的交易系統沒有將「避險情緒」這個變數納入考量，很可能就會做出錯誤的判斷。例如，當時美國的製造業採購經理人指數，也就是PMI，表現不佳，加劇了市場對經濟增長的擔憂，進一步拖累美元。摩根大通甚至預測美元可能進入一個持續數季的下跌週期。這些都是我在建構量化模型時會密切關注的宏觀訊號。
有趣的是，當美元走弱時，歐元和英鎊反而成了受益者。摩根大通就基於美元走弱的判斷，將歐元兌美元的年底預測上調至1.20。英鎊也因為美國資產的資本外流而走強，即便市場預期英國央行可能因通膨放緩而降息，也沒能阻止英鎊的強勢。高盛甚至預計英鎊兌美元在未來12個月內可能達到1.39，一部分原因也是市場看好英國與歐洲在脫歐後的經濟關係能有所改善。
這些活生生的例子告訴我們，避險貨幣的遊戲並非一成不變，它會受到各種複雜因素的交互影響。作為一個交易者或投資人，保持對全球政經動態的敏感度，並理解這些動態如何轉化為資金流向，至關重要。
避險貨幣的好與壞：一體兩面看清楚
任何金融工具都有其優點和需要留意的地方，避險貨幣也不例外：
吸引人的地方：
* 資產保值：在市場混亂時，能有效對抗其他風險資產的價值下跌。
* 降低投資組合波動：納入避險貨幣或相關資產，有助於平滑整體投資組合的報酬曲線。
* 提供交易機會：對外匯交易者而言，避險情緒引發的波動本身就是潛在的獲利機會。
需要留意的地方：
* 低收益潛力：通常情況下，避險貨幣國家的利率較低，長期持有這些貨幣可能賺不到什麼利息，甚至可能因通膨而實質虧損。
* 升值上限：避險貨幣所屬國的央行，有時會不樂見本國貨幣升值過猛而進行干預。
* 「避險」不代表「穩賺」：沒有任何資產是絕對安全的，避險貨幣只是「相對」安全。誤判情勢或過度依賴，仍可能導致損失。
給金融新手的建議
1. 持續學習，保持好奇：金融市場瞬息萬變，沒有一招半式闖天下。多看、多學、多思考，理解各種金融現象背後的邏輯。
2. 從小額開始，控制風險：如果你想嘗試外匯交易或投資相關產品，務必從你能承受損失的小額資金開始，並且嚴格設定停損。
3. 關注總體經濟數據與新聞：像是各國的GDP、CPI（消費者物價指數）、PMI、失業率、利率決策、重要官員談話等等，這些都會影響市場情緒和貨幣走勢。例如，日本近期公布的3月經常帳戶盈餘達到2.723萬億日元，超出預期，但同時日本投資者在3月份卻淨賣出外國債券，這可能就反映了他們對全球市場仍抱持謹慎態度。
4. 不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡：分散投資是老生常談，但永遠有效。避險貨幣可以是資產配置的一部分，但不應該是全部。
結語：亂世求生，智慧領航
總而言之，避險貨幣是全球金融體系中一個非常重要的組成部分。理解它的運作機制、影響因素以及與自身的關聯，不僅能幫助你在市場波動時更好地保護自己的資產，也能讓你對這個複雜但迷人的金融世界有更深一層的認識。
記住，投資和交易的路上，知識就是力量。希望今天的分享，能為你點亮一盞小小的指路明燈。未來市場如何演變，讓我們一起持續關注與學習！
關於避險貨幣的常見問題 (FAQ)
Q1：除了美元、日圓、瑞士法郎，還有其他避險貨幣嗎？
Q2：避險貨幣是不是只漲不跌？
答：絕對不是。避險貨幣的「避險」是相對的，意思是當市場風險偏好下降時，它們「傾向於」升值或比其他風險資產更抗跌。但當市場風險偏好回升，或者該國自身出現不利因素時（例如瑞士央行強力干預阻升瑞郎），避險貨幣也同樣會下跌。沒有任何金融資產是只漲不跌的。
Q3：我應該如何投資避險貨幣？
答：對於一般投資者，直接買賣外幣現鈔或進行外幣存款是最直接的方式。此外，也可以透過外匯保證金交易（風險較高，需謹慎）、外幣計價的基金、ETF等金融商品來參與。不過，任何投資都有風險，在投入之前務必做好功課，了解自己的風險承受能力，並尋求專業意見。我個人在進行外匯交易時，會使用像 Moneta Markets 億匯這樣的交易商，他們提供的平台和工具相對完善，但選擇交易商時，務必確認其監管和信譽。
Q4：2025年影響避險貨幣走勢的關鍵因素有哪些？
答：展望2025年，我認為有幾個關鍵點值得密切關注：首先是全球主要央行的貨幣政策路徑，特別是聯準會、歐洲央行和日本央行的利率動向及量化寬鬆政策的調整。其次，中美貿易關係的後續發展，以及潛在的如前美國總統川普可能提出的新關稅政策，都將是市場避險情緒的重要觸發點。再者，全球經濟增長的前景，包括主要經濟體的PMI數據、就業市場狀況，以及通膨是否能有效控制，都會影響資金流向。最後，地緣政治風險，如區域衝突或重大政治選舉，也可能隨時引爆市場的避險需求。
持有歐洲頂尖理工學府的計算機科學與應用統計雙碩士學位，專攻機器學習在市場預測的應用，並具備特許市場技術分析師(CMT)資格。
至今已獨立設計、編程並回測驗證超過30套涵蓋不同交易風格的自動化及半自動化交易系統，開發逾10款廣受歡迎的定制化MT4/MT5指標。
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