嘿，你可能最近常常聽到一個詞：「日幣暴跌」。身為一個在金融市場打滾、特別是跟外匯和量化模型相處了超過十二年的老手，這句話聽起來確實讓人很有感觸。日圓，這個過去被認為是避險資產的貨幣，近幾年卻走出了大家意想不到的疲軟行情。特別是進入 2025 年，雖然有些預期中的變化正在發生，但日圓的匯率波動仍然牽動著許多人的心，無論你是想去日本玩、買日貨，還是有在投資外匯或日股。
這波「日幣暴跌」到底是什麼情況？為什麼會這樣？對我們這些生活在台灣、對投資有點興趣但不是專業人士的讀者來說，又有哪些地方需要特別注意？今天，我就想用比較輕鬆的方式，帶你深入了解一下這個話題。
「日幣暴跌」到底在跌什麼？
簡單來說，「日幣暴跌」指的是日圓對其他主要貨幣，尤其是對美元的匯率大幅貶值。你可以想像成，原本拿一塊美金只能換到一百日圓，現在變成可以換到一百五、甚至一百六十日圓。這就代表日圓變得「便宜」了。
外匯匯率其實就是兩種貨幣之間的「價格」。這個價格會變動，就像任何商品一樣，受到供給和需求的影響。當大家不太想要日圓，或者很想要別的貨幣（比如美元）時，日圓的價格自然就會下跌。
為什麼日圓在2025年還是這麼「軟」？核心驅動因素解析
造成日圓持續疲軟的原因很多，而且它們還會互相影響，形成一個複雜的局面。身為一個長期研究外匯市場，特別是量化模型的人，我看待這件事會從幾個主要面向去分析：
日本央行 vs. 美國聯準會：政策方向的南轅北轍
這可能是最關鍵、也是最核心的原因。想像一下，你有兩個水龍頭，一個是日本央行 (Bank of Japan, BoJ)，一個是美國聯準會 (Federal Reserve, Fed)。
- 日本央行 (BoJ)： 雖然在過去一年多有微調政策，但整體來說，相較於其他國家，日本央行在刺激經濟方面還是比較「鴿派」（也就是傾向維持寬鬆貨幣政策，利率低），而且升息的腳步非常緩慢。根據 2025 年初的觀察，雖然日本的通脹壓力持續存在，但日本央行總裁植田和男先生也提到，在決定下一步行動時，需要密切關注全球貿易政策的演變對經濟前景的影響，這使得他們的升息態度顯得更為謹慎。
- 美國聯準會 (Fed)： 相反地，為了應對過去的高通脹，美聯儲在前幾年採取了非常「鷹派」（傾向緊縮貨幣政策，升息）的立場，將利率提升到很高的水準。雖然市場普遍預期進入 2025 年下半年，隨著通脹逐步回穩，美聯儲可能會開始啟動降息週期（根據市場對 2025 年的利率期貨定價），但即使降息，美國的利率水平預計仍然會顯著高於日本。
這兩個水龍頭開的大小不一樣：美國那邊的水龍頭開得小（利率高，資金成本高），日本這邊的水龍頭開得大（利率低，資金成本低）。資金自然就會從利率低的地方流向利率高的地方去賺取更高的利息。這就是所謂的「利差交易」（Carry Trade），投資人借入低利率的日圓，然後去買入高利率的美元資產。這種行為增加了市場上日圓的供給（借出），增加了美元的需求（買入），自然就推動了日圓對美元的貶值。
我們可以透過一個簡單的表格，看看兩大央行在 2025 年初的政策差異：
| 項目 | 日本央行 (BoJ) (截至2025年初) | 美聯儲 (Fed) (截至2025年初) |
|---|---|---|
| 基準利率 | 維持在低檔 (可能微幅上調但遠低於多數國家) | 維持較高水準 (市場預期下半年可能開始降息) |
| 通脹看法 (2025) | 逐步改善但前景仍有不確定性，受貿易等因素影響 | 通脹有所緩解但仍在觀察中，經濟韌性支撐 |
| 政策預期 | 未來可能進一步收緊，但步伐謹慎，依賴數據與外部環境 | 已停止升息，市場預期2025年有降息空間 |
這張表清楚呈現了政策上的「溫差」，是導致日圓相對美元弱勢的最主要結構性原因。
全球貿易與地緣政治：避險光環失色
日圓過去一直被視為主要的避險貨幣之一。也就是說，當全球市場出現動盪、投資人感到恐慌時，資金會傾向流入日圓，尋求安全。但最近這幾年，這個避險的光環似乎沒那麼亮了。
川普總統的關稅政策異動 (2025年情況)： 進入 2025 年，川普總統的關稅政策持續對全球貿易格局產生影響。例如，針對歐盟的關稅延續或調整，都會牽動市場的神經。這種貿易上的不確定性，一方面會讓全球經濟前景蒙塵，另一方面，如果這種不確定性是針對主要經濟體（如美、中、歐）之間的貿易戰升級，日圓的避險功能反而可能被削弱，因為日本本身也是重要的貿易國，容易受到波及。過去，貿易戰可能讓日圓受惠於避險需求，但在 2025 年這個情境下，複雜的政策反而可能讓投資人對日圓的避險屬性產生疑慮。
地緣政治風險： 俄烏衝突、中東局勢等持續存在的地緣政治風險，雖然會提升市場的避險情緒，但資金卻不一定首選日圓。有時候，美元或黃金會是更強勢的避險選項。當全球風險偏好（Risk-on，大家敢投資）情緒升溫時，資金又會從避險資產流出，轉而追逐風險較高的資產（如股市、原物料），這也會進一步壓低日圓。
日本自身的經濟數據：通脹來了，但底氣呢？
根據 2025 年初的數據，日本的消費者物價指數 (CPI) 確實顯示通脹持續存在，甚至有加劇的跡象。這是日本央行考慮結束負利率、甚至進一步升息的重要依據。同時，日本的家庭支出數據也顯示出一些變化。這些數據原本應該支撐日圓，顯示日本經濟正在擺脫長期通縮。然而，如同前面提到的，央行對此仍然保持謹慎，加上日本財政部對國債收益率激增的擔憂（這關係到政府的借款成本），可能會讓政府和央行在政策緊縮上投鼠忌器。
換句話說，雖然通脹這個升息的理由出現了，但日本央行似乎還在觀望，沒有像其他國家央行那樣大刀闊斧，這也讓市場覺得日本央行升息的力度和速度可能不如預期，削弱了日圓的支撐。
日幣暴跌對我們有什麼影響？跟你的錢包有什麼關係？
別以為這是遙遠的國際金融新聞，日圓匯率的變動其實跟你我的生活息息相關。
- 去日本旅遊： 這是最直接的影響！日圓變便宜了，換一樣的外幣可以拿到更多日圓。你在日本的住宿、交通、飲食、購物都變得相對划算。這也是為什麼最近去日本玩的人特別多，真的有感！
- 購買日貨： 無論是電器、美妝、遊戲機還是動漫周邊，如果你是直接從日本網站購買或代購，理論上成本也會降低，商品價格有機會變得更親民。
- 投資市場：
- 外匯交易： 如果你有在操作外匯保證金，USD/JPY (美元/日圓) 這個貨幣對的波動就提供了交易機會。身為一個外匯交易系統的設計者，我會根據這些基本面因素去調整我的量化模型，試圖捕捉匯率波動的方向。當然，波動越大，風險也越大，這點必須特別注意。從我過去十幾年設計和回測超過30套不同風格的交易系統經驗來看，這種由央行政策和地緣政治主導的大趨勢，雖然難以精確預測反轉點，但順勢交易策略在這類行情中往往有較好的表現機會，前提是要做好資金管理。
- 日股投資： 如果你持有日股，日圓貶值對那些產品主要外銷的日本企業是利多，因為它們把海外賺到的外幣換回日圓時會換到更多，財報會比較漂亮。但對內需為主的企業或需要大量進口的公司可能就不一定是好事。
- 全球資產配置： 日圓作為一個主要貨幣，它的貶值也會影響到全球資金的流向和資產的價格。
量化老手看「日幣暴跌」：數據、模型與交易策略
從我的角度來看，日幣的這波行情並非單一事件，而是多重因素交織下的結果。在設計量化交易系統時，我們會試圖將這些基本面因素（如利率差異、通脹數據、甚至文本分析全球新聞情緒）「量化」進模型裡，再結合技術分析指標來判斷進出場時機。
例如，市場上投機交易者對日圓的持倉數據（可以從美國商品期貨交易委員會 CFTC 的報告看到）顯示，在某一時期，對日圓的淨多頭（看漲）押注達到了歷史高位，這反映了市場對日圓未來可能升值的預期。但在現實中，匯率走勢卻是持續走弱，這可能代表基本面（如利差擴大）的力量壓過了市場的預期或技術性買盤。
我在開發為 Moneta Markets 億匯 等平台設計的定制化 MT4/MT5 指標時，會考量到這些不同層面的資訊。例如，一個趨勢追蹤指標可能在 USD/JPY 的上升趨勢中給出買入訊號，而一個基於利差的模型則會持續給出美元強勢、日圓弱勢的基本面判斷。將這些不同視角的分析結合起來，才能更全面地理解市場動態。
當然，量化模型不是神丹妙藥，市場永遠充滿不確定性。地緣政治的黑天鵝、央行意外的政策轉向、主要經濟體突然發布的「爆冷」或「爆熱」數據，都可能瞬間改變匯率方向。所以，即使是自動化交易系統，也需要持續的監控、回測和優化。尤其是在這種由政策主導的大行情中，過於依賴歷史數據的模型可能會失靈，需要納入更多實時的宏觀經濟分析。
投資者該如何應對？一些小建議
面對日圓的波動，如果你是投資人，可以從以下幾個方面思考：
- 了解風險： 匯率波動既是機會也是風險。日圓便宜讓你買東西划算，但也可能在你未來需要換回台幣或其他貨幣時面臨匯率損失。投資外匯更是高風險行為，務必只投入你能承受損失的資金。
- 關注基本面： 緊盯日本央行和美聯儲的動向，關注他們的會議紀要、官員發言。同時，注意美國和日本的關鍵經濟數據（如通脹、GDP、PMI等，記得參考 2025 年的最新數據）。這些資訊是判斷未來走勢的重要線索。
- 保持多元化： 不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。適度的資產多元配置，可以分散匯率波動對你整體資產的影響。
- 學習與規劃： 如果你想參與外匯交易，一定要先好好學習相關知識，了解交易平台的運作（例如像 Moneta Markets 億匯 這樣提供 MT4/MT5 平台的交易商），制定自己的交易計畫，並嚴格執行風險管理。不要抱著賭博的心態。
- 考慮避險： 如果你有大量日圓資產或負債，可以考慮利用金融工具進行匯率避險。
常見問題 (FAQ)
這是最直接的好處！日幣貶值代表你用同樣的台幣（或美元、其他強勢貨幣）可以換到更多的日圓。這使得你在日本當地的消費，如住宿、交通、餐飲和購物等，都變得更便宜，旅遊預算可以發揮更大的效益。
這是一個很複雜的問題。理論上，日本政府和央行有權利在匯市進行干預（買入日圓，賣出美元或其他貨幣），以阻止日圓過快或過度貶值。歷史上也有過干預的例子。然而，干預的時機、規模和效果都很難預測，而且需要大量的資金。通常，如果日圓貶值是緩慢且有序的，央行可能不會輕易出手；但如果出現「單邊」且「快速」的貶值，對經濟穩定造成威脅，干預的可能性就會提高。身為交易者，我們會密切關注日本官員的發言，看他們是否會釋放可能干預的信號。
這個問題沒有標準答案，完全取決於你的目的和對未來走勢的判斷。如果你是為了未來幾個月要去日本旅遊而換匯，那麼現在相對便宜的匯率當然是個好時機。但如果你是想把日圓當作一種投資，期待它未來大幅升值來賺錢，那就需要非常謹慎了。日圓未來能否升值，很大程度上取決於美聯儲何時降息、日本央行何時真正啟動緊縮政策、以及全球經濟和貿易局勢的變化。這些因素都很不確定。投資有風險，入市需謹慎，特別是在外匯市場。
央行的決策主要通過「利率」來影響匯率。當一個國家的央行提高利率（或市場預期會提高）時，這個國家的貨幣對投資者來說就更有吸引力（因為可以賺取更高的利息），資金會傾向流入，推升幣值。反之，如果央行降低利率（或維持低利率），貨幣吸引力下降，資金可能流出，導致幣值下跌。美元/日圓匯率就是美聯儲和日本央行之間利率差異（或預期差異）的直接反映。美聯儲升息而日本央行維持低利率，利差擴大，美元相對於日圓就走強，USD/JPY 匯率就上升（日圓貶值）。反之，如果美聯儲降息而日本央行升息，利差縮小，美元相對日圓走弱，USD/JPY 就下跌（日圓升值）。
總結：在不確定中尋找方向
日幣的疲軟是當前全球金融市場一個非常顯著的現象，它背後的原因複雜，涉及到美日兩國的貨幣政策差異、全球貿易格局的變遷、地緣政治風險以及日本自身經濟結構的挑戰。對於我們普通人來說，最直接的感受是去日本旅遊變划算了，但背後的金融邏輯和潛在風險同樣值得理解。
身為一個在外匯市場摸爬滾打多年的實戰者，我的經驗告訴我，市場永遠是對的，但也永遠在變化。過去的經驗或許能提供參考，但不能保證未來。在這種充滿不確定性的環境下，持續學習、了解背後的邏輯，並且嚴格控制風險，才是最重要的。希望這篇文章能幫助你更清晰地認識「日幣暴跌」這個現象，並在未來的旅遊或投資決策中有所助益。
持有歐洲頂尖理工學府的計算機科學與應用統計雙碩士學位，專攻機器學習在市場預測的應用，並具備特許市場技術分析師(CMT)資格。
至今已獨立設計、編程並回測驗證超過30套涵蓋不同交易風格的自動化及半自動化交易系統，開發逾10款廣受歡迎的定制化MT4/MT5指標。
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